'삼전닉스 여기가 바닥'…증권가 W자 반등 전망에 뉴욕 반도체 지수 급등까지

9일(현지시간) 뉴욕 증시에서 필라델피아 반도체지수(SOX)가 하루 만에 6.85% 치솟으며 3거래일 만에 1만선을 되찾았다. 폭락과 반등을 거듭해 온 국내 증시에서 삼성전자와 SK하이닉스(이하 삼전닉스)의 이날(10일) 행보가 주목되는 가운데, 증권가에서는 급락한 삼전닉스가 이르면 11~12월 'W자 반등'에 나설 수 있다는 진단을 내놓고 있다. 관건은 외국인 현물 자금의 복귀 여부다.

투매 피로에 유가 급락 더해지니…뉴욕 반도체가 먼저 움직였다

이날 뉴욕에서 다우존스30산업평균지수는 1천104.02포인트(2.15%) 오른 5만2천389.75, 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수는 173.08포인트(2.35%) 상승한 7천549.94, 나스닥종합지수는 673.71포인트(2.74%) 뛴 2만5천253.14로 마감했다. S&P500의 11개 업종이 모두 올랐다.

반등의 중심에는 반도체가 있었다. AMD는 13.26% 급등했고, 마이크론은 6.25%, 브로드컴도 8% 안팎 상승했다. 필라델피아 반도체지수는 6.85% 오른 1만33.93으로 장을 끝냈고, 반도체 3배 레버리지 상장지수펀드(ETF)인 속슬(SOXL)은 22.25%까지 뛰었다. 미국 증시에 상장된 SK하이닉스 미국예탁증권(ADR)도 5.53% 상승했다.

급등의 배경은 세 가지로 정리된다. 지난주에 이어 온 AI 관련주 투매가 끝나면서 저가 매수 기회가 형성됐다는 인식이 먼저 확산됐다. 모건스탠리와 UBS 등은 민주당의 미국 중간선거 압승 이후 불어 온 데이터센터 규제 우려가 주가에는 과도하게 반영됐다는 분석을 내놨다. 두 번째는 유가다. 트럼프 미국 대통령이 이란에 대한 대규모 추가 공격 가능성을 낮게 평가하면서 중동 긴장 완화 기대가 커졌고, 서부텍사스산원유(WTI) 선물은 배럴당 86.85달러로 4.38% 하락 정산됐다. 유가 하락은 물가 부담을 덜어 고금리 우려도 누그러뜨렸다. 세 번째는 심리다. 시장 불안 지수(VIX)는 21.92%나 내린 20.02로 위험자산 선호가 돌아왔음을 보여줬다.

증권가 진단 "2027년 PER 3.3배·2.7배, 금융위기급 저평가"

KB증권 김동원 리서치본부장은 지난달 22일 보고서에서 "코스피는 지난 7월 29일과 10월 15일 두 차례 저점을 형성하며 W자 바닥을 확인한 것으로 판단된다"며 "우려의 정점을 통과한 것으로 보인다"고 진단했다.

근거는 밸류에이션의 극단적 괴리다. 2027년 실적 기준 코스피 주가수익비율(PER)은 4배, 삼성전자는 3.3배, SK하이닉스는 2.7배로 추정되는데, 이는 과거 금융위기에 준하는 저평가 수준이라는 설명이다. AI 반도체 수요는 2028년까지 공급을 웃돌 것으로 예상된다. 김 본부장은 미국 10년물 국채금리가 단기 고점을 지났고 AI 데이터센터 재무건전성 우려도 주가에 상당 부분 반영됐다고 덧붙였다.

"11~12월에는 실적과 밸류에이션의 이례적 괴리가 축소되는 과정에서 W자 반등이 시작될 것" — 김동원 KB증권 리서치본부장 보고서

10월 한 달 -16% 급락…매도 강도는 이미 둔화 신호

국내 증시는 지난달 극심한 진통을 겪었다. 코스피는 지난달 2일 7천3.74로 마감한 뒤 하락세로 돌아서 26일에는 장중 5천469.47까지 밀렸고, 9월 말 대비 한 달간 16.19% 하락했다. 외국인의 대규모 순매도가 이 흐름을 이끌었다. 외국인은 지난달 유가증권시장에서 18조6천760억 원을 순매도했고 올해 누적 순매도는 200조 원을 넘었으며, 그 상당 부분이 삼전닉스에 집중됐다. 지난달 중순 기준 두 종목 누적 순매도는 176조 원 안팎이다.

다만 매도 강도는 빠르게 약해졌다. 주간 외국인 순매도는 지난달 12~16일 11조2천395억 원에서 19~23일 7천199억 원, 26~30일에는 2천703억 원으로 급감했다. 선물 시장에서는 흐름이 바뀌었다. 외국인은 지난달 넷째 주 코스피200 선물을 8천733계약 순매수하며 전 주의 순매도에서 매수 우위로 전환, 현물 복귀의 선행 신호로 읽힌다.

SK하이닉스는 9일 국내장에서 113만6천원으로 마감해 52주 최고가 298만7천원 대비 60% 이상 내려가 있다.

관건은 외국인 '현물' 복귀…11월 중하순이 변곡점

현대차증권 김재승 연구원은 지난달 27일 기자간담회에서 "11월 중하순부터 전체적인 투자 심리가 살아날 수 있을 것"이라고 전망했다. 외국인 관망의 배경은 미국 중간선거와 AI 기업 앤트로픽 상장을 둘러싼 불확실성이었다. 중간선거는 마무리됐고, 상장 이벤트도 일단락되는 이달 중하순부터 자금 재배분 부담이 완화될 수 있다는 것이다.

규제 변수에 대한 진단도 의외로 낙관적이다. 김 연구원은 민주당이 상·하원을 모두 장악하더라도 국내 반도체 업종에 미칠 영향은 제한적일 것으로 봤다. 그는 "AI 데이터센터가 미국 안에서 늦어지는 거지 미국 밖에서 늦어지는 건 아니다"라며 빅테크의 AI 투자는 지역을 옮겨 이어질 것으로 설명했다.

실적 가시성도 반등론을 뒷받침한다. 지난달 반도체 수출은 564억4천만달러로 전년 동월 대비 259.4% 급증하며 역대 2위 기록을 세웠다. 다만 신한투자증권 강진혁 연구원은 "AI 자본 제약의 약한 고리인 네오클라우드의 실적 발표가 이어져 아직 안심하기는 어려운 상황"이라며 중간선거 종료 이후 투자심리 반전 가능성을 주시할 필요가 있다고 강조했다.

급등의 도화선인가…남은 것은 물가와 실적 확인

이날 국내 증시에서 삼전닉스는 상승 출발이 유력하다. SK하이닉스 ADR이 5.53% 오른 만큼 갭업 여력이 생겼기 때문이다. 그러나 '하루의 반등'이 '추세 전환'이 되려면 남은 관문이 있다.

엔비디아의 움직임이 그 상징이다. 나스닥이 2.74% 급등한 같은 날 엔비디아는 4.27% 하락한 178.67달러로 마감했다. 젠슨 황 CEO가 외국 정보기관의 표적이 됐다는 의혹으로 이사회가 독립 조사에 착수한 여파다. 업종 전체의 회복 기대와 개별 기업의 리스크가 별개로 평가되는 국면인 만큼 국내 반도체주도 종목 고사가 필요하다.

이번 주에는 미국 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 발표가 이어지고, 코어위브와 시스코, 어플라이드머티리얼즈 등 AI 인프라 관련 기업 실적도 잇따른다. 유가 하락이 물가 안정으로, 데이터센터 지출이 유지로 이어진다는 확인이 쌓여야 반등의 무게중심이 실적으로 옮겨 간다. 뉴욕 반도체 급등은 충분한 도화선이 될 수 있다. 다만 그 불이 오래 타려면, 매도를 멈춘 외국인의 현물 복귀라는 두 번째 도화선에 불이 붙어야 한다.